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权证的价格(或价值)可分为内在价值和时间价值两部分。内在价值等于认股权证持有人通过立即行使期权可以获得的收益。至于时间价值,有些投资者可能会想到货币的时间价值——今天的100元,一年后就不再值100元了。以银行1年期存款利率3.06%计算,今天的100元1年价值103.06元,多出来的3.06元就是货币时间价值。那么,权证的时间价值是不是同一个概念呢?不。权证的时间价值是权证价格减去其内在价值的差额。以武钢CWB1为例,武钢CWB1于5月21日收盘价为6.054元,内在价值为2.890元(武钢股份收盘价为13.09元减去行权价10.20元),则为时间价值武钢CWB1为3.164元(6.054-2.890=3.164)。时间价值对投资者意味着什么?一般来说,权证剩余期限越长,时间价值越大。如果投资者持有权证,即使其他因素不变,权证的时间价值也会随着时间的推移而不断耗尽。因此,如果标的股票没有明显的走势,长期持有权证是不划算的。在市场震荡均衡的情况下,投资者应注重权证的短线投资,避免因长期持有权证而损失时间价值。时间价值的大小不仅与权证的剩余期限有关,而且与正数有关股票价格的波动性也是相关的。实际上,所谓时间价值,是指在权证剩余期限内,标的股票价格波动给权证持有人带来收益的可能性所隐含的价值。因此,理论上,标的股票价格波动越大,权证的时间价值就越大。一般来说,权证的时间价值总是大于0。从溢价率来看,权证的溢价率是正的。但是,有时由于市场因素,权证的溢价率是负的。负溢价率意味着权证的价格低于其内在价值,权证处于折价状态。如果投资者持有负溢价的权证,则无需担心时间价值损失的风险。对于价外权证,由于权证的内在价值为0,权证的价格完全是其时间价值的反映。如果是接近到期的价外权证,权证的时间价值会随着时间的推移迅速衰减。比如茅台JCP1,权证临近到期,在深价位之外。近期日均跌幅在30%左右,也就是说时间价值每天跌幅在30%左右。对于此类权证,投资者应尽量避免。
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